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阿联酋国家概况、投资机遇及风险分析(民银智库国别报告之九)

时间:2017-12-06来源: 作者:admin点击:
    前言:为服务国家“一带一路”倡议、助力工商企业“走出去”及商业银行国际化,民生银行研究院将陆续推出国别研究系列报告。本期报告概述了阿联酋的基本国情、经济状况、政策环境、国际机构评级状况及近年来与我国经贸往来情况,重点分析了我国工商企业在阿联酋的投资机遇及风险,以及中资银行在阿联酋的发展机遇、

  

  前言:为服务国家“一带一路”倡议、助力工商企业“走出去”及商业银行国际化,民生银行研究院将陆续推出国别研究系列报告。本期报告概述了阿联酋的基本国情、经济状况、政策环境、国际机构评级状况及近年来与我国经贸往来情况,重点分析了我国工商企业在阿联酋的投资机遇及风险,以及中资银行在阿联酋的发展机遇、面临的挑战,最后提出了对策建议(如需报告全文,请与文末联系人联系)

一、阿联酋概况

1.基本情况

  阿联酋位于阿拉伯半岛东部,北濒波斯湾,海岸线长约1318公里,西北与卡塔尔为邻、西和南与沙特阿拉伯交界、东和东北与阿曼毗连,是一个以产油著称的西亚沙漠国家。阿联酋由七个酋长国组成:阿布扎比、迪拜、沙迦、哈伊马角、阿治曼、富查伊拉、乌姆盖万。2016年,阿联酋人口为912万。其中外籍人口占88.5%,主要来自印度、巴基斯坦、埃及、叙利亚、巴勒斯坦等国阿联酋信仰自由,76%的居民信奉伊斯兰教,9%信奉基督教,另有约15%信奉印度教等其他宗教。

  阿联酋是君主制国家。联邦最高委员会是最高权力机构,由7个酋长国的酋长组成。阿联酋奉行温和、平衡、睦邻友好和不结盟的外交政策,主张通过和平协商解决争端,维护世界和平。重视发展同美国等西方国家关系,近年来,推行“东向”政策,发展与中国、日本等亚洲国家关系。阿联酋石油与天然气资源丰富,位居世界前列。此外,还有丰富的海洋水产资源,当地椰枣树也很知名。水资源匮乏,需要进口大量用水。经济结构以石油生产和石油化工工业为主,同时注重发展经济多样化。近年来,阿政府一直致力于减少对石油资源的依赖,批发零售、加工制造、建筑业、金融业、新能源、旅游业、航空业、纺织服装业等非石油产业在经济增长中的比重不断提高。

2.经济状况

  受全球大宗商品价格下跌影响,阿联酋经济增速有所下降。2017年5月7日,阿联酋官方将2016年经济增长率由此前公布的增长2.6%修订为3%,但仍然低于2015年的3.8%。专业机构对于阿联酋经济增速的预期则存在较大分歧,国际货币基金组织(IMF)与阿布扎比商业银行预测阿联酋2017年经济增长率仅为1.2%左右;而迪拜酋长国国民银行对阿2017年经济增速的预期为3.4% 。金融环境方面,阿联酋一直采取本币盯住美元的汇率政策,没有独立的货币政策,利率基本上跟随美国调整。阿联酋金融业发展水平较高,银行弹性较好,存贷款业务发展较快。2017年上半年,流向房地产和建筑市场的信贷呈大幅增长趋势。财政收支方面,多年来的高油价使联邦政府积累了巨额的石油财富,财政预算基本保持平衡。不过,由于油价下跌以及联邦政府预算支出增加等因素影响,近年来阿联酋维持财政赤字状态。贸易及国际收支方面,2011年开始,随着经济的逐步复苏,阿联酋国际收支经常项目盈余出现猛增势头,顺差规模不断扩大。但2015年经常账户盈余骤降,主要原因在于全球原油价格走低引起的贸易条件恶化。大量的石油出口为阿联酋其积累了充裕的外汇储备,截至2017年6月,阿联酋央行持有的国际储备总额为3360.0亿迪拉姆。

3.政策环境

  发展规划方面,2010年阿联酋内阁制定《阿联酋2021远景规划》,为建国后首个针对全国的总体建设规划,包括文化传统、联邦建设、经济发展和人民生活四部分。目标是到2021年建国50周年之际建成“世界最美好的国家之一”。货币政策方面,阿联酋货币政策目标是保持国民经济发展和币值稳定。阿联酋中央银行通过最低法定准备金、互换安排、银行的贷款和透支便利、审慎监管等几项工具,对银行的流动性进行管理。财政政策方面,尽管油价下跌,阿联酋依旧保持开支水平。阿联酋2017年联邦预算为487亿迪拉姆(约合132.7亿美元),重点投入社会发展、教育和健康领域。

4.国际机构评级

  2016年,标普维持阿布扎比酋长国主权债券的评级为AA级,前景稳定,穆迪维持阿联酋Aa2长期信用评级不变,前景展望为负面;2017年,惠誉维持对阿布扎比酋长国的主权债券评级AA级,前景稳定。世界银行发布的《2017年全球营商环境报告》中,阿联酋在190个国家及地区的排名从2016年的第34位上升到第26位。世界经济论坛发布的《2016-2017年全球竞争力报告》中,阿联酋在138个国家中排名第16位。

5.与我国经贸往来

  中阿自1984年11月建交以来,双边经贸合作取得了令人瞩目的成就。2012年中阿建立战略伙伴关系,进一步将双方各领域的友好合作推上了新台阶。近年来,中阿双边贸易发展迅速。据阿联酋经济部统计,2014年至2016年间,阿联酋与中国双边贸易额合计达5206亿迪拉姆(约合1418亿美元)。我国已连续三年成为阿联酋第一大贸易伙伴,阿联酋也连续多年成为我国在阿拉伯国家第一大出口市场。我国向阿联酋主要出口机电、高新技术、纺织和轻工产品,主要进口液化石油气、原油、成品油、铝及铝制品等。

二、中资工商企业在阿联酋的投资机会及风险分析

  随着“走出去”战略的推进以及“一带一路”战略的加快落实,中国企业赴阿联酋投资设点步伐加快。2015年,阿联酋位列中国企业对“一带一路”相关国家投资流量的第四位,投资存量则位列第六位。截至2015年末,中国对阿联酋直接投资存量46.03亿美元。2016年,我企业对阿非金融类直接投资流量达11.5亿美元,同比增长74.9%,较同期我企业对外非金融类直接投资流量总额增幅高出30.8个百分点。目前,中国对阿联酋投资主要领域为能源、钢铁、建材、建筑机械、五金、化工等,其中主要投资项目包括天津钢管厂在迪拜杰拜勒·阿里自由区设立分公司、中化公司开发阿联酋油气田项目等。我国在阿各类企业3800余家,主体为数十家大中型工程承包类企业。

1.投资机遇

  2015年,阿联酋经济部确定14个具有发展前景吸引外资的行业,包括制造业、维修、交通、运输、仓储、旅游、金融服务、医护、医院、大学、电子、咨询、工程设计、有线及无线通信。未来,中资企业应持续关注以下两个方面的投资机遇:一是“一带一路”框架下的中阿多领域合作。中阿合作从公元7世纪以珍珠、贝壳为主的商贸往来,到目前能源领域的战略性合作,已成为中国同“一带一路”倡议沿线国家的合作的主要动力。阿联酋处在亚非欧的核心位置,将打造成为“一带一路”战略中天然的物流和商贸中心,努力实现“一带一路”战略沿线国家的互利共赢。二是重点关注油气、电信业、新能源、旅游业等行业的潜在投资机遇

2.面临风险

  根据现行法律,阿联酋不仅对外资可以进入的行业领域有明确的法律限制,而且对外商投资的持股比例有明确的规定,即外方持股不能超过49%。外方投资者可以设备、技术、物资的形式投资,也可以现汇投资。在税收上,外国合资、独资企业与当地企业在法律上是平等的。

  阿联酋拟出台的新外资法将对部分行业的外资持股比例做出调整,希望中资企业关注新法规的颁布实施,并可根据新法规对股权做出相应调整。

三、中资银行业务发展机遇及风险分析

  目前,中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行均在阿联酋设有分行或分支机构,分别为中国工商银行迪拜国际金融中心分行、中国工商银行阿布扎比分行、中国银行迪拜分行、中国银行阿布扎比分行、中国建设银行迪拜国际金融中心分行、中国农业银行迪拜分行。这些银行在阿联酋提供包括项目融资、贸易融资、资产管理、投融资咨询与安排等在内的多种公司金融服务。国家开发银行和中国出口信用保险公司等政策性金融机构也在阿设有工作组。

1.政策监管环境

  阿联酋中央银行前身是货币发行局(UAE Currency Board),成立于1980年,主要职能包括:发行货币,并确保货币汇率稳定及自由兑换;制定和实施信贷政策,确保国家经济稳定发展;监测银行系统;管理政府外汇储备和黄金储备等。外汇管理方面,阿联酋外汇不受限制,可自由汇进汇出,但须符合阿联酋政府的反洗钱规定。一般情况下,外商投资资本和利润回流不受限制;外资银行在将其利润汇出境外前,必须事先获得阿联酋中央银行的同意,并将其纯利润的20%作为税收缴纳给阿联酋政府。阿联酋对外国人携带现金出入境无规定。对外资银行政策方面,阿央行允许外资银行在阿设代表处、全资子行或分行,并不限制外资银行在阿申请全商业银行牌照,但考虑到金融市场容量有限,阿央行对外资银行颁发全商业银行牌照时十分谨慎,目前尚无中资银行取得全商业银行牌照。外资银行在阿联酋本地的运营面临着诸多限制,例如在零售业务端外资银行的分行设立以及数量受到严格限制,往往不能主导银行利率的设定,对于迪拉姆(阿联酋本币)业务的发展也有一系列准入门槛

2.中资银行机遇

  政策机遇方面,阿联酋地处联结亚非欧三大洲的交通要道,也是“一带一路”沿线重点国家。近年来,阿联酋实施经济多元化政策,努力扩大贸易,加强基础设施建设,发展第三产业。随着迪拜取得2020年世博会的主办权,赴阿联酋旅游人数年增长率预计将达10%。这些因素使阿联酋成为海湾地区乃至中东地区经济发展的佼佼者,也为银行业提供了良好的发展环境。市场机遇方面,成熟规范的金融环境、稳定的政治环境和繁荣的经济环境为银行提供了广阔的市场空间:阿联酋是中东地区最重要的金融中心之一,既有独立性极高的金融自由区迪拜国际金融中心,也有活跃的交易所迪拜金融市场,还有来自世界各国的银行和其他金融机构,银行业抗风险能力强;中国与中东国家合作范围扩大,为中资银行开展相关项目金融服务提供了广阔空间阿联酋对于“一带一路”倡议具有战略意义中资银行可以在资金支持、投资项目推介咨询等方面发挥更大的作用;抓住阿联酋金融业重组兼并机遇。

3.中资银行面临的挑战

  中资银行在阿联酋发展面临的主要困难主要包括以下两个方面:

  一是阿联酋周边中东地区国家风险较大。随着中东地区局势的复杂化,一些地区国家的国别风险有所加大(如卡塔尔断交事件导致多国对卡限制增加),国际油价下跌导致中东国家财政收入缩减,致使中资银行在航空、能源等行业领域发展面临的风险加大。

  二是阿联酋金融监管环境趋严。阿联酋央行的监管政策战略目标是建设良好和繁荣的金融机构体系,保护消费者,促进金融机构审慎发展,2014年1月新推出了对货币兑换业务的监管规定,2015年1月开始实施巴塞尔协议III,对本地银行的资本充足率和流动性监管等提出了要求。迪拜国际金融中心的监管主体为迪拜金融服务局(DFSA)。近年来,DFSA监管的主要变化趋势为:加强对商业经营的管控力度,减少监管政策中的“灰色领域”;进一步强化反洗钱相关规定和政策;加强对金融机构的投资政策管控,尤其对外国基金的投资政策管控;强化各金融机构对DFSA的汇报机制;鼓励“金融科技”发展。

四、对策建议

  阿联酋是“一带一路”倡议的重要沿线国家,也是连接东西方文明的重要纽带。我国一方面可凭借阿联酋在亚欧非三大洲航运枢纽的位置,扩大与亚欧非国家及地区的经贸合作;另一方面,可借助阿联酋在中东地区的辐射作用,带动与“一带一路”沿线中东国家经济的深度融合。

  一是加强“一带一路”框架下的中阿务实经济合作。我国应开辟多条渠道增进阿联酋各界对中国的了解,并加强对“一带一路”的正确宣介,进而推动在常规和可再生能源、基础设施、科技、金融、人文等领域与阿联酋开展深入合作。一方面充分发挥我国在水泥、炼铝、建筑材料、农业科技等领域的传统优势,另一方面推进我国与阿联酋科技创新和知识经济发展战略的对接,共同建立战略投资基金,积极开拓核电、航天、可再生能源、通信等新兴高科技领域的市场空间,以高度互补的经济合作实现合作共赢。

  二是注重投资风险管理。在阿联酋开展投资、贸易、承包工程和劳务合作的过程中,要特别注意事前调查、分析、评估相关风险,事中做好风险规避和管理工作,切实保障自身利益,包括对项目或贸易客户及相关方的资信调查和评估,对投资或承包工程国家的政治风险和商业风险分析和规避,对项目本身实施的可行性分析等。企业应积极利用保险、担保、银行等保险金融机构和其他专业风险管理机构的相关业务保障自身利益,包括贸易、投资、承包工程和劳务类信用保险、财产保险、人身安全保险等,银行的保理业务和福费廷业务,各类担保业务(政府担保、商业担保、保函)等。

  三是全面客观了解阿联酋的优惠政策。为鼓励外国投资,阿联酋整体赋税水平较低。阿联酋在联邦层面对企业和个人基本上实施无税收政策,无所得税、增值税、消费税和中间环节的各种税收;从法律上讲,外国合资、独资企业与当地企业平等。从各个酋长国层面看,各酋长国关于各自区域内的自由贸易区政策成为吸收外国投资的基本优惠政策框架。需要注意的是,在不同酋长国进行投资活动要视酋长国规定情况做决定,企业在进行投资前需要进行相关调研。

  四是密切跟踪阿联酋政府政策变化。阿联酋政府将推行行政管理改革,精简政府部门,提升行政效率,并进一步加大对大型资本项目投资的监管。建议关注政府最新动向,密切跟踪政府政策变化。

  五是中资银行在业务开展过程中需继续保持积极、谨慎的态度。首先,与国际化的金融机构合作,如加强与阿联酋基于亚洲基础设施投资银行的合作,打造互利共赢的基础设施投融资平台,借此关注和发掘地区优质项目,借助国际机构的影响力共同开展业务,从而提高对地区国别风险和市场风险的把控能力,降低风险损失发生概率。其次,对于备受瞩目的国际油价持续下跌,在继续保持对大型优质石油企业支持的同时,还需通过优化客户结构和产品服务来分散和降低行业的整体风险,如在石油行业向炼油和储油等产业下游环节扩展业务,同时进一步开发电信、基础设施建设等行业的客户和机会,努力分散风险,争取收益。最后,与监管部门和驻在国使领馆、经商处(室)加强沟通联系,及时分析排查可能存在的风险,做好国别风险和系统性风险的识别、防范工作,降低经营风险损失。

  民生银行研究院宏观研究团队

  minshengyinhang

  黄剑辉 huangjianhui@cmbc.com.cn

  王静文 wangjingwen2@cmbc.com.cn

  应习文 yingxiwen@cmbc.com.cn

  任 亮 renliang1@cmbc.com.cn

  孙 莹 yingyingxiaozi@126.com

  张雨陶zhangyutao@cmbc.com.cn

  袁雅? yuanyacheng@cmbc.com.cn

联系人|袁雅?(微信:349016153)

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